1. 市场规模：逆势大增，理财公司主导
规模再创新高： 2025 年末存续规模达到33.29 万亿元，较上年增加 3.34 万亿元，增幅约 11.15%。这是 2021 年以来的年度规模增量新高，且连续两年增长超 3 万亿。
理财公司地位稳固： 理财公司（如招银理财、工银理财等）的存续规模占比已提升至92.25%，成为绝对的市场主力。
产品结构变化： 产品期限拉长（1 年期以上封闭式产品占比超 70%），且混合类产品规模占比有所提升。
2. 收益情况：破 2%，创历史新低
收益率跌破 2%： 2025 年理财产品平均收益率降至1.98%，较 2024 年的 2.65% 大幅下降 0.67 个百分点。这是理财净值化转型以来，年度平均收益率首次跌破 2% 大关。
利差收窄： 理财收益率与 10 年期国债收益率的利差从往年的 70-100BP（基点）大幅收窄至目前的约 15BP，显示出资产荒背景下，理财增厚收益的难度极大。
3. 投资者行为：越跌越买，存款搬家
投资者激增： 尽管收益率下降，但持有理财产品的投资者数量反而增加了约 1800 万个，年末达到1.43 亿个。
存款 “脱媒”： 这种 “越跌越买” 的现象主要源于 “存款搬家”。在银行存款利率也不断下调的背景下，理财虽然收益低，但相对存款仍有一定的比价优势，且流动性更好。
风险偏好变化： 个人投资者中，风险偏好为一级（保守型）和五级（进取型）的人数占比均有所上升，呈现两极分化趋势。
4. 资产配置：策略大调整（增配公募与存款）
为了应对低利率和信用风险，理财资金的投向发生了显著变化：
大幅增配公募基金： 投资公募基金的比例从年初的 2.9% 提升至年末的5.1%。通过购买公募基金（尤其是债券基金），理财可以借助基金公司的投研能力在债券市场中获取超额收益或进行分散投资。
大幅提升现金 / 存款： 现金及银行存款占比从 23.9% 升至28.2%，显示理财经理在资产荒背景下，宁可持有现金观望，也不愿盲目配置低评级信用债。
减配股债： 直接配置的债券比例从 43.5% 降至 39.7%，权益类资产配置从 2.6% 降至 1.9%。
5. 2026 年展望
规模预计继续增长： 机构预测 2026 年理财规模有望再增 3 万亿元以上。
收益压力仍存： 业绩比较基准可能继续下调（预计下限走向 2.0%），理财机构可能需要通过拉长债券久期或提升债券持仓比例来努力达标。
总结：2025 年是理财市场 “低收益、大扩容” 的一年。对于普通投资者而言，“闭眼买理财就能赚钱” 的时代彻底结束，理财正逐渐回归 “现金管理工具” 和 “中低风险配置工具” 的本质。未来，通过配置公募基金来间接投资市场，或将成为理财增厚收益的重要手段。
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